L’indice des prix agricoles Scotia se replie en juillet

Toronto (Ontario), 27 août 2008 – L’Indice Scotia des prix des produits debase, qui mesure la tendance des prix de 32 des principales exportationscanadiennes, a grimpé de 4 % d’un mois sur l’autre en juillet et atteint unnouveau sommet record pour le septième mois de suite.

L’indice des produits agricoles s’est replié en juillet, alors que la diminution des prix du blé et du canola a annulé la progression de ceux de l’orge, du porc et du boeuf. Selon le Département de l’agriculture desEtats-Unis, un accroissement de la production de blé à l’échelle de la planètepermettra de faire passer le ratio mondial stocks-utilisation, qui se situeactuellement à 18,5 %, à un niveau plus confortable, soit 20,9 %.

« La progression cyclique des prix des produits de base, après le creuxd’octobre 2001, à 226,8 %, égale pratiquement désormais l’énorme avancée de235,1 % enregistrée dans les années 1970 dans la foulée de l’embargo pétrolierdes pays arabes », a indiqué Patricia Mohr, vice-présidente d’Etudeséconomiques Scotia et spécialiste du marché des produits de base. « La force dece mouvement haussier témoigne de la croissance remarquable de la demande des’marchés émergents’ au cours de la décennie face aux contraintes importantessur le plan de l’offre dans de nombreux secteurs primaires. »

La vigueur des prix des produits de base a été générale en juillet,l’indice des métaux et des minéraux ayant enregistré la plus forte progression(hausse de 5,9 % d’un mois sur l’autre). Les prix au comptant de la potasse auport de Vancouver ont bondi de 525 $ US la tonne en juin à 763 $ US, ce quireprésente une augmentation de 277 % d’une année sur l’autre, car Canpotex ahaussé ses prix sur certaines ventes, leur faisant franchir la barre des 1 000$ US la tonne (CFR), ce qui représente des rentrées nettes de 900 $ US àVancouver. Les prix du cuivre à la Bourse des métaux de Londres (LME) ontégalement établi un nouveau record à 4,08 $ US la livre au début de juillet,sur fond de grèves sporadiques au Pérou, et les prix de l’aluminium ontatteint leur plus haut niveau en 20 ans, à 1,49 $ US, soutenus par lesrestrictions imposées par la Chine à ses fonderies afin de conserverl’électricité pour les Jeux olympiques de Beijing. Les prix des métaux ont parla suite considérablement diminué entre la fin juillet et la mi-août sousl’effet d’informations concernant un déclin du PIB de la zone euro au deuxièmetrimestre de 2008 et un repli de l’économie japonaise, ce qui révèle uneconjoncture défavorable dans les pays du G7, laquelle menace de ralentir lacroissance sur les ‘marchés émergents’. Bien que les prix du cuivre aientchuté et se situaient à un creux de 3,29 $ US le 12 août (ils se chiffrentactuellement à 3,44 $ US), ils demeurent exceptionnellement rentables grâceaux très faibles stocks d’échange ‘visibles’ et aux perturbations de l’offre(vraisemblablement 750 000 tonnes en tout en 2008). La Chine, qui intensifieraprobablement ses achats de cuivre à nouveau cet automne, pourrait bienannoncer un ‘ensemble de mesures de stimulation de l’économie’ pour contrer leralentissement dans les pays du G7. Les priorités stratégiques chinoises nevisent plus à éviter une ‘surchauffe’, mais plutôt à soutenir une croissancedurable, notamment par un assouplissement de la politique monétaire, peut-êtred’ici la fin de l’année.

« L’évolution récente du marché de l’électricité chinois laisse entrevoirdes prix élevés pour le charbon de chaudière et à coke à l’échelleinternationale au cours du deuxième semestre de 2008 », a ajouté Mme Mohr. « LaChine est aux prises avec un grave déficit énergétique cet été (30 GW selonles estimations, ou 4,2 % de la puissance installée totale de la Chine) enraison de l’insuffisance de l’approvisionnement en charbon de chaudière. »

Les centrales thermiques comptent pour 80 % de la capacité de productionde la Chine, mais les sociétés minières chinoises ont détourné une certainequantité de charbon vers le marché extérieur afin de tirer parti de prix pluslucratifs. Les prix au comptant du charbon thermique à Newcastle, en Australie(un indice de référence pour l’Asie), ont atteint un sommet de 194,79 $ US latonne au début de juillet, alors qu’ils se chiffraient à 66,90 $ US seulementil y a un an. Des contraintes portuaires et ferroviaires continuent de limiterles exportations australiennes (bien que d’importants travaux d’expansionsoient en cours), l’Afrique du Sud affecte d’abord le charbon à uneutilisation sur le marché intérieur pour faire face à un déficit énergétique,et l’Indonésie (principal pays exportateur de charbon thermique) pourraitréduire ses exportations. En conséquence, les exportations chinoises ontrécemment atteint des niveaux records, ce qui fait que les prix à Newcastle sesont repliés et s’élevaient à 163,90 $ US à la mi-août.

La Chine a maintenant pris des mesures supplémentaires pour limiter levolume des exportations. Le 20 août, Beijing a imposé une taxe de 10 % sur lesexportations de charbon de chaudière et fait passer la taxe à l’exportation de5 % à 10 % sur le charbon à coke, et de 25 % à 40 % sur le coke. Combinées àune nouvelle hausse des prix de l’électricité de gros en Chine, ces mesuresauront probablement pour effet de freiner les exportations de charbonchinoises au cours du deuxième semestre de 2008, resserrant les conditions del’offre internationale et faisant augmenter les prix au comptant du charbon dechaudière et du charbon à coke sur les marchés asiatiques, ce qui estimportant pour les producteurs de charbon à coke de l’Ouest canadien dans lesmois qui précèdent les négociations contractuelles annuelles pour l’exercicefinancier japonais 2009.

L’indice du pétrole et du gaz a également atteint un nouveau sommet enjuillet. Les prix du pétrole brut léger et moyen/lourd ont établi de nouveauxrecords à Edmonton, et les prix à l’exportation du gaz naturel ont fortementaugmenté. Les prix du pétrole WTI ont par la suite fléchi, passant du niveausans précédent de 147,90 $ US le baril le 11 juillet à 117 $ US, lesconsommateurs des Etats-Unis ayant rapidement réagi à ces prix records enréduisant leur demande et les fonds de couverture ayant commencé à inverserles positions mises en place plus tôt cette année, soit une position acheteurpour les contrats à terme sur le brut et une position vendeur pour le dollaraméricain. Cependant, certaines inquiétudes liées aux ‘risques géopolitiquesen matière d’approvisionnement’, principalement dans la région du Caucase, ontressurgi à la fin d’août et soutenu les prix.

La consommation de pétrole aux Etats-Unis affichait un recul de 3,1 %d’une année sur l’autre à la mi-août, la baisse de 1,6 % du prix de l’essenceet la chute de 8,6 % de celui des autres produits (le carburant aviation et lemazout domestique, notamment) ont largement compensé la hausse de 3,3 % desprix du carburant diesel et du fuel domestique. La diminution de la demandes’est accélérée aux Etats-Unis en mai, lorsque les prix du WTI ont franchi lamarque de 125 $ US et que le prix de l’essence a dépassé 3,79 $ US le gallon(l’essence se vendait au prix record de 4,11 $ US le 16 juillet et vautactuellement 3,68 $ US le gallon). Au premier semestre de 2008, le déficitcommercial des Etats-Unis en lien avec le pétrole atteignait 197,9 G$ US (soitenviron 48 % du déficit commercial total des Etats-Unis), alors que le barilde pétrole coûtait 111 $ US en moyenne. La baisse des prix du pétrole et laréduction des volumes d’importation contribueront à alléger le déficit desEtats-Unis relativement au pétrole, ce qui a récemment permis de soutenir ladevise américaine dans une certaine mesure, bien que ce déficit risque fort dedemeurer exceptionnellement élevé.

Les prix des 2×4 en pin-sapin-épinette de l’Ouest se sont redressés,passant de 241 $ US le millier de pieds-planche (kpmp) en juin à 277 $ US à lafin d’août (au-dessus des coûts moyens variables à l’usine des producteurs àfaible coût du district intérieur de la Colombie-Britannique, plus la taxe àl’exportation sur les livraisons aux Etats-Unis). Les prix des panneaux àcopeaux orientés (OSB) dans le centre-nord des Etats-Unis se sont égalementraffermis et se chiffraient à 222 $ US à la fin d’août (au-dessus des coûtsmoyens à l’usine dans la plupart des régions productrices de l’Amérique duNord). Les réductions de production des usines et la nécessité pour lesacheteurs de reconstituer leurs stocks ont stimulé les prix.

Etudes économiques Scotia propose à sa clientèle une analyse approfondiedes facteurs qui façonnent les perspectives du Canada et de l’économiemondiale, notamment l’évolution macroéconomique, les tendances des marchés dechange et des capitaux, le rendement des produits de base et de l’industrieainsi que les enjeux relatifs aux politiques monétaires, fiscales etgouvernementales.

Site(s) extérieur(s) cité(s) dans cet article :

Banque Scotia
http://www.scotiabank.ca./ScotiabankFr/index.html

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